2025年開年以來，A股上市公司赴港上市的熱情持續(xù)高漲。

先是寧德時代、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)、三花智控等行業(yè)龍頭相繼向港交所遞交上市申請。而后，在3月7日，A股市場兩家細分行業(yè)龍頭公司——東鵬飲料與紫光股份又同步宣布啟動港股上市計劃。

這一系列動作似乎在傳遞一個信號：A股龍頭赴港二次上市正逐漸成為新趨勢。

對于擬赴港股上市，紫光股份表示，此舉是為了深化公司全球化戰(zhàn)略布局，加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展，增強公司在境外融資能力，進一步提升公司國際品牌形象。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者獲悉，作為一家在ICT領(lǐng)域深耕多年的企業(yè)，紫光股份在其核心子公司新華三的有力支撐下，不僅在國內(nèi)市場占據(jù)重要地位，如今更是將目光投向海外，而港股上市成為其戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵一步。

港股上市謀局

紫光股份謀劃港股上市早有跡象。

今年2月，有市場消息稱，紫光股份已選擇法國巴黎銀行、招銀國際和中信建投安排在香港上市計劃，并預(yù)計其后或有更多銀行參與上市工作中。其中，紫光股份可能通過上市籌集約10億美元（約78億港元）。

對此，紫光股份在今年2月27日發(fā)布《關(guān)于相關(guān)事項的說明公告》稱，為深化公司全球化戰(zhàn)略布局、加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展、增強公司在境外融資能力、進一步提升公司國際品牌形象，公司正在對香港資本市場股權(quán)融資進行研究論證等工作。

沒過多久，上述事件便迎來實質(zhì)性進展。3月7日，紫光股份第九屆董事會第十次會議審議通過了《關(guān)于授權(quán)公司管理層啟動公司境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市相關(guān)籌備工作的議案》。

根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的要求，待紫光股份確定具體方案后，本次港股上市需提交公司董事會和股東大會審議，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會備案、香港聯(lián)交所和香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會等相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)審核批準(zhǔn)。

在A股坐擁800多億元市值的紫光股份，為何會選擇在港股二次上市？

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，一方面，政策的持續(xù)優(yōu)化為A股公司赴港上市創(chuàng)造了有利條件。

2024年4月，中國證監(jiān)會發(fā)布5項資本市場對港合作措施，明確表示將加大與有關(guān)部門的溝通協(xié)調(diào)力度，全力支持符合條件的內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市融資。

隨后，香港監(jiān)管部門迅速響應(yīng)，對A股公司赴港上市審核制度進行優(yōu)化。2024年10月，香港證監(jiān)會與香港聯(lián)交所聯(lián)合宣布，對預(yù)計市值至少達到100億港元的符合條件的A股公司赴港上市提供快速審批流程。

2024年，美的集團、順豐控股、龍蟠科技等3家A股公司成功在港股上市，IPO募資額合計達420億港元，約占當(dāng)年港股IPO募資總額的一半。這也進一步驗證了政策優(yōu)化后赴港上市路徑的可行性和吸引力。

進入2025年，這一趨勢愈發(fā)明顯，眾多A股龍頭企業(yè)紛紛踏上赴港上市的征程。

另一方面，紫光股份選擇港股上市，旨在拓寬融資渠道、進一步拓展海外市場。

有受訪保代對記者表示，2024年前三季度，紫光股份經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額依然為負，且公司有一定的債務(wù)規(guī)模和融資成本。尤其是在第三季度，公司為牢牢綁定“現(xiàn)金奶?！薄诵淖庸拘氯A三，以“現(xiàn)金+貸款”模式，斥資約152億元進一步收購新華三30%股權(quán)，這一舉措也導(dǎo)致公司債務(wù)規(guī)模增加。

在其看來，通過港股上市融資，可以補充流動資金，用于償還存量債務(wù)、降低財務(wù)費用。

此外，赴港上市有助于紫光股份推進全球化布局，加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展。

記者了解到，紫光股份從2019年開始自建渠道逐步拓展海外市場，2024年加快全球業(yè)務(wù)拓展，子公司新華三國際業(yè)務(wù)有一定增長，但海外業(yè)務(wù)收入占總營收比重仍然較低。

“在香港上市后，公司可以利用國際金融中心的地位和資源，加速海外建廠、渠道鋪設(shè)等，與行業(yè)巨頭正面競爭，進一步提升海外市場份額?！鼻笆鍪茉L保代表示。

新華三“帶飛”紫光

尋求港股上市之前，紫光股份經(jīng)歷了一系列大刀闊斧的整合與拓展舉措，其業(yè)務(wù)架構(gòu)日臻成熟。

紫光股份成立于1999年，成立初期聚焦于IT服務(wù)領(lǐng)域，同時在信息電子類產(chǎn)品增值分銷業(yè)務(wù)方面進行布局。在后續(xù)的發(fā)展中，紫光股份先后收購紫光云、新華三等企業(yè)。

目前，紫光股份業(yè)務(wù)可以劃分為兩大部分，一是ICT基礎(chǔ)設(shè)施，二是IT產(chǎn)品分銷，主要業(yè)務(wù)由新華三、紫光云、紫光數(shù)碼、紫光軟件等核心子公司承擔(dān)。

其中，新華三在紫光股份的業(yè)務(wù)版圖中占據(jù)著舉足輕重的地位。2021年至2024上半年，新華三的營業(yè)收入占紫光股份營業(yè)收入的比重均超過65%，歸母凈利潤占比均超過80%。

新華三的交換機、路由器、無線產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于政府、金融、運營商、互聯(lián)網(wǎng)等眾多行業(yè)。去年上半年，新華三實現(xiàn)營業(yè)收入264.28億元，同比增長5.75%；實現(xiàn)凈利潤18.2億元。

得益于新華三的貢獻，紫光股份在ICT領(lǐng)域長期居于第一梯隊。

根據(jù)IDC發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2024年第一季度，公司在中國以太網(wǎng)交換機、企業(yè)網(wǎng)交換機、園區(qū)交換機市場，分別以34.8%、36.5%、41.6%的市場份額排名第一，在中國數(shù)據(jù)中心交換機市場份額29.0%，位列第二。

2024年9月，紫光股份收購新華三30%股權(quán)事項完成，持股比例從51%進一步提升至81%。

對此，受訪保代認為，上市公司的利潤有望因此增厚，核心競爭力和業(yè)務(wù)協(xié)同能力亦有望進一步增強。

2024年前三季度，紫光股份實現(xiàn)營業(yè)收入588.39億元，同比增長6.56%；歸母凈利潤15.82億元，同比增長2.65%；扣非歸母凈利潤13.88億元，同比增長6.91%。

其中，第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入208.89億元，同比增長8.97%；歸母凈利潤5.81億元，同比增長12.06%；扣非歸母凈利潤4.95億元，同比增長9%。

山西證券研報指出，受益于國內(nèi)智算網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，交換機和AI服務(wù)器有望快速增長，公司保持政企和云計算行業(yè)領(lǐng)先地位。國內(nèi)智算中心、超算中心加快部署，算力規(guī)模快速增長，其中互聯(lián)網(wǎng)、政府等行業(yè)需求靠前，公司作為政企領(lǐng)域交換機主要供應(yīng)商，龍頭地位穩(wěn)固。

與此同時，紫光股份51.2T800GCPO硅光數(shù)據(jù)中心交換機、G7系列模塊化異構(gòu)算力服務(wù)器、液冷服務(wù)器、AIGC靈犀一體機等產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)布，可滿足大模型訓(xùn)練等多種智算需求，隨著國產(chǎn)算力建設(shè)加快，公司由AIinALL到AIforALL賦能百業(yè)。

此外，海外業(yè)務(wù)作為紫光股份的第二增長曲線，提升速度較快，H3C自主品牌持續(xù)拓展新興市場。

2024年前三季度，新華三的國際業(yè)務(wù)收入為18.9億元，同比增長16.34%；國際業(yè)務(wù)中，H3C品牌產(chǎn)品及服務(wù)自主渠道業(yè)務(wù)營業(yè)收入達到6.85億元，同比增長69.26%。

受訪人士認為，未來，隨著紫光股份港股上市腳步加快，公司有望上市補充流動資金，用于償還存量債務(wù)、降低財務(wù)費用，同時推進公司全球化布局，加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展。