隨著近年來券商投行業(yè)務(wù)的普遍承壓，各大頭部機(jī)構(gòu)都在致力于加快打造以投顧業(yè)務(wù)為代表的第二增長(zhǎng)點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，已披露年報(bào)的24家券商中，14家投顧業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，方正證券以217.48%的增速領(lǐng)跑行業(yè)，華安證券、中原證券增速緊隨其后；中金公司、中信證券和中信建投等機(jī)構(gòu)，穩(wěn)居“投顧業(yè)務(wù)億元俱樂部”。

在技術(shù)與買方思維驅(qū)動(dòng)下，券商普遍加大了投顧業(yè)務(wù)特別是智能投顧業(yè)務(wù)的布局。在AI賦能逐漸成為行業(yè)發(fā)展共識(shí)的當(dāng)下，能否在新一輪金融大模型與數(shù)字化管理的競(jìng)逐中保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，成為券商不得不直面的考題。

業(yè)績(jī)分化較為明顯

已披露2024年年報(bào)的24家券商中，共有8家投顧業(yè)務(wù)收入突破億元，頭部效應(yīng)顯著。

具體來看，中金公司以5.54億元收入位居榜首，中信證券和中信建投則分別以5.07億元和4.24億元的成績(jī)緊隨其后。第二梯隊(duì)中，申萬宏源憑借2.69億元的收入處于領(lǐng)先地位；中國(guó)銀河、中泰證券、廣發(fā)證券和國(guó)泰君安則分別實(shí)現(xiàn)收入1.44億元、1.36億元、1.28億元和1.06億元，同樣躋身“投顧業(yè)務(wù)億元俱樂部”。

此外，方正證券和東方證券投顧營(yíng)收在8000萬元左右，距離“投顧業(yè)務(wù)億元俱樂部”只差一步之遙。信達(dá)證券和招商證券則以4000萬元左右的營(yíng)收位居行業(yè)中流。華鑫證券、紅塔證券和南京證券在投顧業(yè)務(wù)方面的表現(xiàn)則處于行業(yè)末流，均未能突破1000萬元關(guān)口。

投顧業(yè)績(jī)的分化同樣體現(xiàn)在收入增速上。其中，方正證券以217.48%的增速在眾多券商中領(lǐng)跑，華安證券、東方財(cái)富和中原證券等券商的增速也超過30%。

對(duì)于自身投顧業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，方正證券在年報(bào)中著重提及了其在平臺(tái)服務(wù)以及數(shù)字化等方面的布局：小方App用戶月留存率峰值高達(dá)90.16%，創(chuàng)歷史新高；月活峰值312.33萬，同比增長(zhǎng)37.69%；平臺(tái)上的年業(yè)務(wù)交易量同比增長(zhǎng)37.88%。

以48.81%的增速位列行業(yè)第二的華安證券，則將成績(jī)歸于創(chuàng)新模式。據(jù)悉，其“大投顧服務(wù)體系”通過整合投顧服務(wù)、金融產(chǎn)品代銷和資產(chǎn)配置，構(gòu)建以客戶為中心的生態(tài)閉環(huán)，并創(chuàng)新“產(chǎn)銷分離、差額優(yōu)先”策略，將80%以上的收入與客戶資產(chǎn)收益率掛鉤，顯著提升業(yè)務(wù)穩(wěn)定性和客戶續(xù)費(fèi)率。

另一方面，中金公司、國(guó)泰君安、華泰證券等頭部機(jī)構(gòu)或許在規(guī)模達(dá)到一定體量后遭遇業(yè)務(wù)調(diào)整以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力，其投顧業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)同比下滑。中金公司由2023年的6.85億元降至5.53億元，同比下降19.19%；國(guó)泰君安由2023年的3.44億元降至1.06億元，同比下降69.33%；華泰證券由2023年的1.14億元降至0.67億元，同比下降41.47%。

從華泰證券的布局來看，其去年主要圍繞分類分層客戶的差異化、多層次資產(chǎn)配置需求，以買方投資顧問業(yè)務(wù)為核心，持續(xù)豐富和完善金融產(chǎn)品供給體系，并提升產(chǎn)品優(yōu)選和風(fēng)險(xiǎn)防控能力。對(duì)于后續(xù)投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展，華泰證券在年報(bào)中表示：“在財(cái)富客戶服務(wù)上，將不斷做強(qiáng)買方投顧商業(yè)模式，提供更加專業(yè)優(yōu)質(zhì)的交易與資產(chǎn)配置服務(wù)?！?/p>

中信建投此前研報(bào)指出，當(dāng)下券商財(cái)富業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型深水區(qū)，以發(fā)現(xiàn)價(jià)值、觸達(dá)客戶為主的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張和人海戰(zhàn)術(shù)業(yè)務(wù)模式已經(jīng)較難支撐行業(yè)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，證券公司正在從挖掘客戶走向創(chuàng)造客戶價(jià)值的全新戰(zhàn)略方向，以買方投顧、私人財(cái)富、家辦服務(wù)等方式為代表的多元化業(yè)態(tài)正在成為行業(yè)探索的新方向。

AI成為轉(zhuǎn)型關(guān)鍵詞

盡管投顧業(yè)務(wù)在行業(yè)中的熱度持續(xù)升溫，但如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)化以及穩(wěn)步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，依然是行業(yè)不得不直面的課題。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的券商2024年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，2024年券商公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4511.7億元，同比增長(zhǎng)11.1%；投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入54.4億元，同比增長(zhǎng)9.1%。無論是在整體業(yè)務(wù)中的占比還是發(fā)展增速，投顧業(yè)務(wù)依然有不小的提升空間。

梳理各家券商在年報(bào)中對(duì)于投顧業(yè)務(wù)的描述不難發(fā)現(xiàn)，AI已成為行業(yè)在探索投顧服務(wù)發(fā)展過程中的關(guān)鍵詞。以國(guó)海證券為例，通過打造“智慧投顧”產(chǎn)品體系和專業(yè)化的買方投研體系，截至2024年末，公司實(shí)現(xiàn)累積投顧簽約戶數(shù)及資產(chǎn)均創(chuàng)歷史新高，其中私享投顧業(yè)務(wù)、AI智投業(yè)務(wù)、工具投顧收入分別實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)286.29%、255.64%、116.76%。

此外，東方財(cái)富重點(diǎn)加大了對(duì)金融大模型的投入力度，2024年公司研發(fā)投入11.43億元，同比增長(zhǎng)5.73%，去年11月，旗下“妙想”金融大模型推出“妙想投研助理”，以AI技術(shù)為金融數(shù)據(jù)檢索、信息獲取、市場(chǎng)分析等環(huán)節(jié)賦能。華泰證券探索AIGC技術(shù)在資產(chǎn)配置場(chǎng)景中的應(yīng)用，通過算法平臺(tái)提升投研支持效率。廣發(fā)證券在鴻蒙生態(tài)上線“AI語音指令”功能，用戶通過語音即可完成股票查詢、交易下單。國(guó)金證券則以買方視角構(gòu)建AI投顧，通過自動(dòng)化處理海量數(shù)據(jù)，篩選高價(jià)值交易信號(hào)，提供全周期服務(wù)，從股票解套到資產(chǎn)配置均實(shí)現(xiàn)個(gè)性化建議。

在業(yè)內(nèi)人士看來，現(xiàn)有的智能投顧平臺(tái)往往部分需要人機(jī)協(xié)作模式來輔助，在各項(xiàng)指標(biāo)上的差距并不明顯。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，隨著技術(shù)迭代發(fā)展，平臺(tái)的投資收益、信息準(zhǔn)確度等核心指標(biāo)將直接影響投資者對(duì)于平臺(tái)的選擇。這也意味著，在AI技術(shù)領(lǐng)域的投入和人才儲(chǔ)備，或?qū)⒊蔀槿绦袠I(yè)競(jìng)逐的新賽道。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，約有20家券商披露了信息技術(shù)領(lǐng)域的資金投入情況。其中，華泰證券和國(guó)泰君安分別以24.48億元和22億元的投入規(guī)模位居前列。中金公司、招商證券、中信建投、廣發(fā)證券、銀河證券和申萬宏源等六家的投入金額均超過10億元，分別為15.85億元、15.83億元、15.2億元、13.77億元、12.54億元和11.85億元。

在信息技術(shù)人員的數(shù)量方面，共有3家券商的信息技術(shù)人員數(shù)量超過千人。其中，招商證券團(tuán)隊(duì)規(guī)模最大達(dá)到2200人，是目前唯一一家擁有超過2000名信息技術(shù)人員的券商，其去年增員超過280人，增長(zhǎng)14.76%。中信證券則有1935名信息技術(shù)人員，去年增長(zhǎng)0.99%。中金公司有1077名，去年增長(zhǎng)1.41%。