美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響如何？

對(duì)此，多家滬市上市公司近期紛紛發(fā)聲，稱美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”對(duì)公司業(yè)務(wù)影響較為有限。證券時(shí)報(bào)記者了解到，許多滬市公司已通過(guò)調(diào)整出口策略等方式，靈活應(yīng)對(duì)美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”沖擊。

醫(yī)藥等基礎(chǔ)行業(yè)影響有限

我國(guó)重要基礎(chǔ)行業(yè)如石油、煤炭、鋼鐵、有色金屬、化工、醫(yī)藥等行業(yè)主要業(yè)務(wù)集中于國(guó)內(nèi)，國(guó)際業(yè)務(wù)主要位于“一帶一路”共建國(guó)家，對(duì)美國(guó)直接貿(mào)易金額較小，整體來(lái)看影響有限。

從醫(yī)藥行業(yè)來(lái)看，由于原料藥和醫(yī)療器械藥企出口到美國(guó)的業(yè)務(wù)較少，制藥公司普遍認(rèn)為關(guān)稅政策對(duì)自身影響有限。其中，皓元醫(yī)藥表示，除美國(guó)外，公司2023年在歐洲、印度也建立了商務(wù)倉(cāng)儲(chǔ)中心，當(dāng)前公司正在積極開拓日韓市場(chǎng)，“公司在海外已儲(chǔ)備了一定的產(chǎn)品，當(dāng)前可以確保產(chǎn)品及時(shí)供應(yīng)”。

油氣行業(yè)方面，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”短期對(duì)原油生產(chǎn)、天然氣生產(chǎn)不會(huì)產(chǎn)生直接影響。九豐能源表示，公司與國(guó)際市場(chǎng)諸多知名能源供應(yīng)商建立了合作關(guān)系，LNG現(xiàn)貨氣源主要來(lái)源于東南亞、中東等地區(qū)，預(yù)計(jì)本次加征關(guān)稅不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?/p>

廣匯能源表示，公司進(jìn)口LNG業(yè)務(wù)有長(zhǎng)協(xié)和現(xiàn)貨兩種貨源，其中長(zhǎng)協(xié)方面，供貨方為道達(dá)爾，經(jīng)確認(rèn)公司年內(nèi)剩余長(zhǎng)協(xié)沒有美國(guó)貨源，不會(huì)影響到公司進(jìn)口LNG成本，同時(shí)公司與道達(dá)爾簽署的長(zhǎng)協(xié)合同有剔除美國(guó)貨源的保護(hù)性機(jī)制，可以確保后續(xù)年度不涉及美國(guó)貨源?，F(xiàn)貨方面，目前公司具備較強(qiáng)的資源獲取能力和市場(chǎng)運(yùn)作能力，能夠根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格及需求變化靈活調(diào)整現(xiàn)貨采購(gòu)策略，現(xiàn)貨采購(gòu)均可不涉及美國(guó)貨源，年內(nèi)后期現(xiàn)貨采購(gòu)業(yè)務(wù)也仍以其他國(guó)家貨源為主。

化工行業(yè)的滬市公司也表示，從進(jìn)口端來(lái)看，化工行業(yè)中化纖、聚氨酯等細(xì)分領(lǐng)域向美國(guó)進(jìn)口較少，受到關(guān)稅影響較小。出口來(lái)看，聚氨酯、化纖等主要行業(yè)前期調(diào)整銷售區(qū)域和降低出口美國(guó)比重等措施已經(jīng)產(chǎn)生一定效果，本次加征關(guān)稅對(duì)于化工行業(yè)公司整體影響預(yù)期較為有限。

魯北化工表示，公司目前主要出口產(chǎn)品為鈦白粉，海外市場(chǎng)主要在東南亞、中東、非洲、韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)，其中美國(guó)市場(chǎng)2024年銷售量不足1000噸，銷售份額占比極小，對(duì)公司整體業(yè)務(wù)影響極為有限。

中鹽化工表示，公司對(duì)美出口主要產(chǎn)品為金屬鈉，根據(jù)合同約定關(guān)稅由交易對(duì)方承擔(dān)，美國(guó)所謂的“對(duì)等關(guān)稅”政策對(duì)公司暫無(wú)影響。

多數(shù)公司已采取有效措施

記者也了解到，電子制造、輪胎、免稅品銷售、物流、貿(mào)易、紡織等行業(yè)內(nèi)的部分公司或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?。這類公司對(duì)美國(guó)直接進(jìn)出口交易金額較大，或在美國(guó)有工廠需從中國(guó)進(jìn)口原材料。相關(guān)上市公司表示，已采取措施積極規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

天承科技表示，公司始終堅(jiān)持自主研發(fā)，向客戶提供專用功能性濕電子化學(xué)品的“進(jìn)口替代”方案。此外，公司當(dāng)前在集成電路先進(jìn)封裝、先進(jìn)節(jié)點(diǎn)的RDL、Bumping、TSV、TGV、大馬士革電鍍系列產(chǎn)品均全面實(shí)現(xiàn)自主可控。

保隆科技表示，美國(guó)宣布征收所謂的“對(duì)等關(guān)稅”后，針對(duì)子公司保富電子在德國(guó)生產(chǎn)出口到美國(guó)的TPMS產(chǎn)品，公司會(huì)快速漲價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)移被加征的關(guān)稅。對(duì)于進(jìn)一步開拓TPMS北美市場(chǎng)，該公司預(yù)計(jì)落地美國(guó)本土TPMS產(chǎn)能后，美國(guó)關(guān)稅的不確定性影響可以降低，競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)得到加強(qiáng)。

均勝電子表示，作為已經(jīng)完成全球化布局的中國(guó)零部件企業(yè)，在全球主要汽車出產(chǎn)國(guó)均配套有相應(yīng)的研發(fā)中心、制造基地等，全球業(yè)務(wù)模式以本地生產(chǎn)配套供應(yīng)為主，進(jìn)出口業(yè)務(wù)占比較少，例如針對(duì)美國(guó)等北美區(qū)域市場(chǎng)，公司早已建立“研發(fā)—采購(gòu)—制造—銷售”的全鏈條閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)北美客戶的本地化供應(yīng)以及本地結(jié)算，受關(guān)稅政策影響極小。

陽(yáng)光照明表示，美國(guó)對(duì)中國(guó)商品加征關(guān)稅的政策可能對(duì)行業(yè)整體成本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定影響。對(duì)此，公司已積極采取應(yīng)對(duì)措施，其中在價(jià)格調(diào)整機(jī)制方面，基于成本變化，公司正逐步對(duì)出口美國(guó)的產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格優(yōu)化，以合理傳導(dǎo)部分成本壓力；供應(yīng)鏈優(yōu)化方面，通過(guò)泰國(guó)海外基地降低單一市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力方面，持續(xù)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新與高附加值產(chǎn)品研發(fā)，提升市場(chǎng)議價(jià)能力。

多個(gè)行業(yè)國(guó)產(chǎn)化空間進(jìn)一步打開

隨著中國(guó)強(qiáng)力反制措施的落地，額外關(guān)稅將會(huì)導(dǎo)致美國(guó)商品終端價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力銳減，而中國(guó)對(duì)美進(jìn)口商品的需求也將迎來(lái)重構(gòu)。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化預(yù)計(jì)將迎來(lái)提速，尤其是自美進(jìn)口絕對(duì)金額較大的行業(yè)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化空間有望進(jìn)一步打開。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長(zhǎng)蘆哲表示，對(duì)美加征關(guān)稅后，我國(guó)高科技產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化空間有望進(jìn)一步打開，以航空器、消費(fèi)電子、汽車核心部件、高端農(nóng)產(chǎn)品為代表的領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)顯著替代效應(yīng)。

蘆哲舉例稱，2024年，我國(guó)本土品牌乘用車零售占比約為65.2%，仍有較大提升空間，本輪反制后我國(guó)汽車廠商有望獲得替代美企的市場(chǎng)空間，也在一定程度上可以緩解過(guò)剩產(chǎn)能。在半導(dǎo)體和集成電路等關(guān)鍵領(lǐng)域，本次反制措施也彰顯出我國(guó)加大科技投入，突破關(guān)鍵領(lǐng)域“卡脖子”技術(shù)的決心，有望加速國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。

關(guān)稅調(diào)整不僅是國(guó)產(chǎn)替代的催化劑，更是產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值躍升的戰(zhàn)略支點(diǎn)。蘆哲表示，本土產(chǎn)業(yè)有望從進(jìn)口替代向技術(shù)輸出轉(zhuǎn)型，在市場(chǎng)選擇與政策引導(dǎo)的協(xié)同作用下，“中國(guó)制造”有望突破后發(fā)優(yōu)勢(shì)的瓶頸，完成從“模仿”到“超越”到“主導(dǎo)”的質(zhì)變，開啟全球價(jià)值鏈重構(gòu)的新時(shí)代。

“國(guó)產(chǎn)化是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈安全的必要路徑，國(guó)產(chǎn)企業(yè)通過(guò)‘估值提升—信心提升—資金流入—國(guó)產(chǎn)化率提升—估值提升’形成正向的閉環(huán)，資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)形成產(chǎn)融協(xié)同新范式，有望進(jìn)一步增加資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性。”蘆哲表示。

中金公司研究部國(guó)內(nèi)策略首席分析師李求索則表示，在美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”沖擊下，全球資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)。但相比2018年，中國(guó)股票市場(chǎng)具備較多有利條件，包括由DeepSeek引發(fā)的科技敘事變化、中國(guó)資產(chǎn)本身估值優(yōu)勢(shì)和宏觀政策發(fā)力空間?？傮w而言，中國(guó)資產(chǎn)短期相比全球其他主要股市具備韌性，中期機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

展望后市，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，今年以來(lái)，A股科技股走勢(shì)強(qiáng)勁，遠(yuǎn)勝美股。美股近期大跌與美國(guó)關(guān)稅政策、美股自身漲幅過(guò)大有關(guān)，而中國(guó)A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值處于歷史底部，下跌空間有限。投資者應(yīng)保持信心和耐心，通過(guò)持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍具有估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

校對(duì)：楊立林