商務(wù)部等12部門印發(fā)《促進(jìn)健康消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》的通知。其中提出，引導(dǎo)健康產(chǎn)業(yè)多元發(fā)展。加快建設(shè)康復(fù)醫(yī)院、護(hù)理院、安寧療護(hù)機(jī)構(gòu)，支持醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)開展醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務(wù)。支持自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)、自由貿(mào)易港發(fā)展醫(yī)療旅游、生物醫(yī)藥等健康產(chǎn)業(yè)。深化國家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)建設(shè)，開展國際合作康養(yǎng)服務(wù)。開發(fā)和推介體驗(yàn)性強(qiáng)、參與度廣的康復(fù)療養(yǎng)、休閑養(yǎng)生等健康旅游路線和產(chǎn)品。加快智慧理療技術(shù)推廣應(yīng)用，推動符合條件的人工智能產(chǎn)品進(jìn)入臨床試驗(yàn)。

光大證券認(rèn)為，國產(chǎn)替代有望加速，聚焦高端醫(yī)學(xué)影像、手術(shù)機(jī)器人、測序儀等細(xì)分領(lǐng)域。關(guān)稅政策變動仍存變數(shù)，建議在中美貿(mào)易博弈背景下，聚焦高端創(chuàng)新關(guān)鍵領(lǐng)域，關(guān)注高端器械及供應(yīng)鏈自主可控，建議重點(diǎn)關(guān)注國產(chǎn)替代加速趨勢之下市場份額有望提升、受沖擊影響較小的細(xì)分領(lǐng)域。1）高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備及核心零部件：國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像市場呈現(xiàn)出行業(yè)集中度低、企業(yè)規(guī)模偏小、中高端市場國產(chǎn)產(chǎn)品占有率低的局面。此外，部分核心部件如CT球管等高度依賴進(jìn)口。近年來，伴隨國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備整體研發(fā)水平的進(jìn)步，部分國內(nèi)企業(yè)已通過技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)彎道超車。2）手術(shù)機(jī)器人：中國手術(shù)機(jī)器人行業(yè)起步較晚，進(jìn)口產(chǎn)品達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人壟斷手術(shù)機(jī)器人市場，核心零部件伺服電機(jī)/控制器/減速器等產(chǎn)品高度依賴進(jìn)口。2022年以來多款手術(shù)機(jī)器人在國內(nèi)獲批上市，拉開商業(yè)化序幕。

中信證券認(rèn)為，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)較多子行業(yè)在2025年一季度有望呈現(xiàn)出需求或業(yè)績修復(fù)的趨勢，相關(guān)上市公司從整體來看2025一季度業(yè)績表現(xiàn)預(yù)期較為穩(wěn)健。得益于集采等政策優(yōu)化向好、商保推動和AI賦能，板塊有望迎來估值重估且催化預(yù)計(jì)將延續(xù)全年，判斷醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司全年整體的收入、利潤、現(xiàn)金流將穩(wěn)健修復(fù)向好。其中收入端有望得到商保等增量支付拉動，利潤端有望受益于集采政策等優(yōu)化，現(xiàn)金流有望受益于醫(yī)院回款向好、化債回款支持和生物醫(yī)藥融資環(huán)境觸底回暖等因素。建議積極布局醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會，板塊估值迎來價值重估，底部布局正當(dāng)時。

校對：李凌鋒