隨著A股一季度的走強(qiáng)，券商一季報(bào)普遍向好。根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，截至4月15日，已有超過(guò)10家上市券商披露了一季報(bào)或一季報(bào)預(yù)告。其中，國(guó)泰海通一季度凈利潤(rùn)增速最高達(dá)4倍，一季度凈利潤(rùn)金額也超過(guò)了券商“一哥”中信證券。

剛完成合并的國(guó)泰海通預(yù)計(jì)，一季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)112.01億元至124.45億元，同比增長(zhǎng)350%至400%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)29.73億元至33.83億元，同比增長(zhǎng)45%至65%。

兩個(gè)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)之差的非經(jīng)常性損益，主要來(lái)源于國(guó)泰君安吸收合并海通證券時(shí)產(chǎn)生的負(fù)商譽(yù)。對(duì)于預(yù)增，國(guó)泰海通表示，報(bào)告期內(nèi)，公司歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因?yàn)楸敬挝蘸喜a(chǎn)生負(fù)商譽(yù)；公司扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因?yàn)楣境掷m(xù)提升主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，財(cái)富管理、交易投資等業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

興業(yè)證券發(fā)布一季度業(yè)績(jī)快報(bào)稱(chēng)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.16億元，同比增長(zhǎng)57.32%；東吳證券預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.12億元至10.03億元，同比增長(zhǎng)100%至120%；中信證券發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)稱(chēng)，預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)65.45億元，同比增長(zhǎng)32%左右。

中信建投預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利約18.43億元，同比增長(zhǎng)50%左右；中金公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.58億元至21.06億元，同比增長(zhǎng)50%至70%；中國(guó)銀河預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)27.73億元至31.00億元，同比增長(zhǎng)70%至90%；華泰證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)34.37億元至36.66億元，同比增長(zhǎng)50%至60%。

記者注意到，多家券商在一季報(bào)中提及，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于證券投資和財(cái)富管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

華泰證券指出，一季度公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因?yàn)樨?cái)富管理、機(jī)構(gòu)服務(wù)、投資管理等主要業(yè)務(wù)線均同比顯著增長(zhǎng)。中信證券也表示，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是財(cái)富管理、投資交易等業(yè)務(wù)收入同比增加較多。

對(duì)于券商一季報(bào)，國(guó)聯(lián)民生指出，一季報(bào)市場(chǎng)交投熱度保持高位，投行業(yè)務(wù)收入有所回升，各家公司公告在說(shuō)明一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因時(shí)，也相應(yīng)提到財(cái)富管理、交易投資、投行業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。除自營(yíng)投資外，其他業(yè)務(wù)也出現(xiàn)邊際改善信號(hào)。2025年券商業(yè)績(jī)修復(fù)向好趨勢(shì)有望延續(xù)。

券商股近期走勢(shì)較弱。國(guó)泰海通認(rèn)為，當(dāng)前非銀板塊估值處于歷史底部區(qū)間，一季度業(yè)績(jī)改善有望成為非銀板塊估值修復(fù)的強(qiáng)力催化，券商板塊在低基數(shù)疊加股基交易額放量，有望實(shí)現(xiàn)確定性盈利改善。

長(zhǎng)江證券指出，行業(yè)當(dāng)前估值已反映出整體風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂的消除，且股東背景和盈利穩(wěn)定性較強(qiáng)的公司在行業(yè)內(nèi)存在一定溢價(jià)，但對(duì)行業(yè)中長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)的預(yù)期仍未充分認(rèn)可，建議在周期出現(xiàn)一定底部反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)時(shí)增配低估值高增長(zhǎng)個(gè)股，長(zhǎng)期仍可持有行業(yè)龍頭個(gè)股。