近一年來，國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)迎來了一批親密的“新搭檔”。

在政策鼓勵和轉(zhuǎn)型升級雙重驅(qū)動下，商業(yè)銀行開始攜手創(chuàng)投行業(yè)加速邁向一級市場，發(fā)揮信貸資金優(yōu)勢，與股權(quán)投資互相補位，共同助力科創(chuàng)企業(yè)全生命周期融資。

然而，盡管銀行入局為科創(chuàng)企業(yè)融資帶來新機遇，但在資金投向科創(chuàng)企業(yè)的過程中仍面臨諸多掣肘。對此，業(yè)內(nèi)人士建言，建立風(fēng)險補償機制，以破解相關(guān)痛點難點，促進銀行與科創(chuàng)企業(yè)的深度合作。

銀行加速入局一級市場

在政策支持與自身轉(zhuǎn)型需求的驅(qū)動下，商業(yè)銀行開始加入到科創(chuàng)企業(yè)的融資服務(wù)中。近期，寧波銀行深圳分行發(fā)行了全國首張“創(chuàng)投人才卡”，為深圳創(chuàng)投人才打造“投、融、管、退”全鏈條解決方案。

寧波銀行深圳分行在接受證券時報記者采訪時介紹，針對創(chuàng)投機構(gòu)，“創(chuàng)投人才卡”提供“4+3+1”投資生態(tài)服務(wù)體系，提供包括GP（管理合伙人）庫、LP（有限合伙人）庫以及項目庫的三庫資源，提供產(chǎn)業(yè)基金和項目管理系統(tǒng)的賦能。而針對被投的科創(chuàng)企業(yè)，該產(chǎn)品圍繞其技術(shù)鏈、供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)計方案，通過“人才貸、伙伴貸、訂單貸、專保融、薪資貸”五大投貸聯(lián)動產(chǎn)品為企業(yè)提供資金賦能；還通過鏈接上市公司、龍頭企業(yè)和國家重點實驗室為企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)賦能。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，去年以來，銀行與創(chuàng)投行業(yè)合作的創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。去年8月，浦東創(chuàng)投發(fā)布“創(chuàng)新貸”產(chǎn)品，搭建“創(chuàng)投+銀行+企業(yè)”聯(lián)動平臺，而浦發(fā)銀行也重點推介了“浦創(chuàng)孵化貸”，面向種子期、初創(chuàng)期、孵化期或已獲得專精特新相關(guān)稱號、高新技術(shù)企業(yè)的科技中小微企業(yè)發(fā)放信用貸款。

今年3月，中國銀行北京分行與北京國有資本運營管理有限公司（簡稱“北京國管”）共同發(fā)布 “中銀科創(chuàng)產(chǎn)投貸”，該產(chǎn)品為北京國管管理的8只政府引導(dǎo)基金擬投或被投企業(yè)提供配套融資支持，貸款金額與企業(yè)實際股權(quán)融資規(guī)模相適配，貸款期限最長可達5年，還設(shè)置了綠色通道優(yōu)先審批，授信過程中的評估費等費用由銀行承擔(dān)，以此降低企業(yè)負(fù)擔(dān)。

政策也為銀行參與科創(chuàng)企業(yè)融資提供支持。地方層面，安徽省五部門聯(lián)合印發(fā)通知，鼓勵商業(yè)銀行、科創(chuàng)企業(yè)、創(chuàng)投機構(gòu)探索長期合作金融服務(wù)模式，適用“先投后貸”“先貸后投”“邊貸邊投”等不同聯(lián)動模式，進一步激發(fā)市場活力。國家層面，4月1日，三部門發(fā)布《銀行業(yè)保險業(yè)科技金融高質(zhì)量發(fā)展實施方案》，鼓勵銀行機構(gòu)與各類投資基金加強信息共享和項目推介，探索全流程合作，開展“貸款+外部直投”等業(yè)務(wù)。

銀行入局一級市場，既是支持科創(chuàng)發(fā)展，也是不斷挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，探索新的業(yè)務(wù)路徑。中國銀行深圳分行大灣區(qū)金融研究院高級研究員曾圣鈞在接受記者采訪時表示，創(chuàng)業(yè)投資基金、政府引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等在篩選項目時通常有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u估標(biāo)準(zhǔn)和專業(yè)的團隊，能夠挖掘出一批具有較高發(fā)展?jié)摿蛣?chuàng)新能力的科創(chuàng)企業(yè)及項目，對于銀行來說是潛在的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。除此以外，在業(yè)務(wù)進行中，各類基金的參與還可以分擔(dān)銀行的風(fēng)險，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險時，一般股權(quán)投資者會先承擔(dān)損失，從而降低銀行信貸資金的風(fēng)險。

“債權(quán)+股權(quán)”合力護航科創(chuàng)企業(yè)全生命周期融資

對科創(chuàng)企業(yè)而言，不同發(fā)展階段有不同的融資需求。寧波銀行方面表示，初創(chuàng)期科技企業(yè)資金需求量與企業(yè)營收不匹配，沒有固定資產(chǎn)可以抵押的情況下，按傳統(tǒng)銀行貸款以現(xiàn)金流核定授信額度的邏輯難以匹配，更多則需要依靠股權(quán)融資；在企業(yè)進入成長期或者成熟期，商業(yè)模式逐步穩(wěn)定后，可逐步加強銀行資金的補充，減少股權(quán)稀釋，降低融資成本，維持更好的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

以寧波銀行深圳分行此前服務(wù)的一家早期醫(yī)療器械企業(yè)為例，該行相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹：“我們初期了解到這家企業(yè)有大概1200萬元的資金需求，但當(dāng)時企業(yè)剛剛注冊，僅靠銀行貸款難以解決其資金需求，考慮到企業(yè)團隊優(yōu)質(zhì)，技術(shù)壁壘也比較高，我們優(yōu)先幫助企業(yè)推進天使輪股權(quán)融資來解決大部分資金，同時再通過小金額授信進行補足?！痹撠?fù)責(zé)人表示，該行最終幫助企業(yè)找到了一家合適的VC（風(fēng)險投資）機構(gòu)，完成了1000萬元的融資，同時配上該行350萬元的授信審批，債權(quán)、股權(quán)一起合力解決了企業(yè)的資金難題。據(jù)介紹，截至目前，寧波銀行深圳分行累計服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)3517戶，授信金額560億元，貸款余額91億元。

曾圣鈞認(rèn)為，銀行資金規(guī)模大、穩(wěn)定性強、成本低，能為中小科創(chuàng)企業(yè)提供穩(wěn)定的債權(quán)融資渠道，支持企業(yè)固定資產(chǎn)投資和日常運營。創(chuàng)投機構(gòu)則更關(guān)注企業(yè)長期發(fā)展?jié)摿图夹g(shù)創(chuàng)新能力，愿意投資早期或成長期的中小科創(chuàng)企業(yè)，他們不僅提供資金，還利用自身資源為企業(yè)提供戰(zhàn)略指導(dǎo)、市場拓展等增值服務(wù)。

曾圣鈞進一步解釋道：“銀行可以為創(chuàng)投機構(gòu)投后提供配套貸款，當(dāng)企業(yè)獲得創(chuàng)投機構(gòu)認(rèn)可并獲得股權(quán)融資后，銀行對其發(fā)展前景更有信心，更易提供貸款支持。創(chuàng)投機構(gòu)在銀行對企業(yè)進行信貸評估時，憑借專業(yè)技術(shù)和經(jīng)驗，能為銀行提供參考意見，降低銀行信息不對稱風(fēng)險。”

業(yè)內(nèi)建言建立風(fēng)險補償機制

記者從多家創(chuàng)投機構(gòu)了解到，如今商業(yè)銀行都會與創(chuàng)投機構(gòu)合作，以此獲得相對優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。而通過VC機構(gòu)的股權(quán)投資，不少被投企業(yè)都獲得來自銀行不同額度的授信。但是，這些已經(jīng)獲得股權(quán)融資的企業(yè)，在接受銀行貸款方面的意愿卻不盡相同。

記者了解到，由于初創(chuàng)的科創(chuàng)企業(yè)風(fēng)險較大，因此，銀行給予的授信額度通常在1000萬元以內(nèi)，貸款期限普遍不超過1年，雖然利率不算高，但由于貸款需要擔(dān)保人，許多已經(jīng)獲得一筆風(fēng)投資金的初創(chuàng)企業(yè)再接受貸款的意愿不強?！矮@得風(fēng)投投資的這類企業(yè)雖然相對優(yōu)質(zhì)，但恰恰也是因為賬上資金充裕，貸款的積極性不高，甚至有時候銀行會求著企業(yè)貸款。”某股份制銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示。

深圳一VC機構(gòu)合伙人也對記者表示，旗下被投企業(yè)多數(shù)未接受銀行貸款，“我們有一家企業(yè)借了款，但到還款的時候遇到了短期流動性問題，老板最終抵押了房產(chǎn)才把款還上”。該合伙人認(rèn)為，初創(chuàng)企業(yè)處于資金持續(xù)投入期，還款能力不穩(wěn)定，與銀行的還款周期也不匹配，這也是很多初創(chuàng)企業(yè)對債權(quán)融資比較顧慮的原因。

事實上，銀行在對企業(yè)的放貸過程中有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)?！凹幢闫髽I(yè)有知名投資人進入，我們也依然以企業(yè)的還款能力作為核心判斷標(biāo)準(zhǔn)，包括確定授信額度和還款周期?！鄙鲜瞿彻煞葜沏y行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。而對于參與外部直投來支持科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)融資，該負(fù)責(zé)人表示，銀行旗下投資公司會傾向于與頭部GP合作來跟投項目。

無論是信貸還是直投，早期科創(chuàng)企業(yè)對銀行而言，既存在機遇，同時也有不小挑戰(zhàn)。曾圣鈞指出，盡管政策鼓勵銀行“貸款+外部直投”，但在直投業(yè)務(wù)上，銀行一方面缺少專業(yè)人才，傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)人才難以滿足專業(yè)投資分析、風(fēng)險管理等需求，另一方面，科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展不確定性高，技術(shù)迭代快，市場競爭激烈，銀行在評估和控制股權(quán)投資風(fēng)險方面面臨較大挑戰(zhàn)。此外，監(jiān)管對銀行資金運用有相應(yīng)要求，限制了投資規(guī)模和范圍。

如何破解銀行在支持科創(chuàng)企業(yè)融資上的痛點難點？據(jù)記者了解，銀行對科創(chuàng)企業(yè)進行授信中，部分貸款獲得了一定的利率補貼，還有一些可納入中國人民銀行再貸款，可享受國家補貼。

除貼息之外，曾圣鈞還提出幾點建議：一是建立風(fēng)險補償機制，地方政府可以設(shè)立專門的風(fēng)險補償基金，當(dāng)金融機構(gòu)對科創(chuàng)企業(yè)的投資出現(xiàn)損失時，可按照一定比例給予補償。二是提供政策優(yōu)惠，對金融機構(gòu)投資科創(chuàng)企業(yè)的收益減免一定比例的所得稅，提高金融機構(gòu)的實際收益水平。三是加強科創(chuàng)企業(yè)的信用信息平臺建設(shè)，整合企業(yè)的稅務(wù)、社保、知識產(chǎn)權(quán)等信息，為金融機構(gòu)提供全面準(zhǔn)確的企業(yè)信用數(shù)據(jù)，降低金融機構(gòu)的信息獲取成本和信用評估風(fēng)險。同時，建立失信懲戒機制，對科創(chuàng)企業(yè)的違約行為進行嚴(yán)厲懲罰，營造良好的信用環(huán)境。四是加強科技金融人才培養(yǎng)，鼓勵高校開設(shè)相關(guān)專業(yè)等方式，培養(yǎng)和儲備科技金融人才，為金融機構(gòu)開展業(yè)務(wù)提供人才支持。

校對：李凌鋒