國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.5%。裝備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.9%，比上年全年加快3.2個(gè)百分點(diǎn)。

從資本市場(chǎng)來(lái)看，滬市裝備企業(yè)2025年一季報(bào)（含業(yè)績(jī)預(yù)告）和2024年年報(bào)透露出更多細(xì)節(jié)，相關(guān)上市公司整體營(yíng)收有保障、現(xiàn)金流有改善、研發(fā)上臺(tái)階，為經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)注入更多底氣。

行業(yè)投資景氣度高

為營(yíng)收提供保障

4月15日，國(guó)內(nèi)特高壓裝備龍頭中國(guó)西電電氣股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)西電”）發(fā)布2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)。在2024年?duì)I業(yè)收入、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)5.59%、17.5%的基礎(chǔ)上，公司2025年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.4億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2.95億元，分別同比增長(zhǎng)11.27%、42.1%。高毛利產(chǎn)品收入占比上升，核心產(chǎn)品加速交付，讓公司今年一季度整體營(yíng)收及盈利能力水平提升。

在今年一季度業(yè)績(jī)持續(xù)向好的背后，是同期電網(wǎng)投資的高景氣度。國(guó)家電網(wǎng)今年一季度電網(wǎng)投資同比大幅增長(zhǎng)27.7%，創(chuàng)歷史同期新高。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前滬市23家已披露年報(bào)的電網(wǎng)設(shè)備生產(chǎn)公司2024年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1848.5億元，歸母凈利潤(rùn)84.8億元，同比增長(zhǎng)12%和17%。其中，4家公司已發(fā)布2025年一季報(bào)，包括中國(guó)西電在內(nèi)，河南平高電氣股份有限公司、保定天威保變電氣股份有限公司均因?yàn)橛唵位蛘弋a(chǎn)品收入增加，一季度實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)的明顯增長(zhǎng)。

一季度，各部門聚焦重大國(guó)家戰(zhàn)略，高效推進(jìn)建設(shè)，全國(guó)鐵路建設(shè)完成固定資產(chǎn)投資1312億元，同比增長(zhǎng)5.2%，軌交設(shè)備公司的一季度業(yè)績(jī)也有所體現(xiàn)。

中國(guó)中車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)中車”）預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度增長(zhǎng)180%至220%，晉西車軸股份有限公司預(yù)告一季度業(yè)績(jī)同比扭虧。上述兩家公司均提到，產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)是預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主因。

事實(shí)上，2024年軌交設(shè)備整體業(yè)績(jī)保持平穩(wěn)。目前已發(fā)布年報(bào)的8家滬市軌交設(shè)備公司2024年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3374億元，同比增長(zhǎng)2.9%，凈利潤(rùn)217.1億元，同比增長(zhǎng)6%。

現(xiàn)金流持續(xù)改善

研發(fā)投入加大

從去年四季度開(kāi)始，存量政策和一攬子增量政策共同發(fā)力，各地各部門抓緊形成實(shí)物工作量，反映在裝備制造企業(yè)財(cái)報(bào)上，除了全年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)的提升，現(xiàn)金流也呈現(xiàn)改善。

數(shù)據(jù)顯示，已披露年報(bào)的87家的機(jī)械、軌交、電網(wǎng)設(shè)備類企業(yè)2024年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8191億元，同比增長(zhǎng)4.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)近513億元，同比增長(zhǎng)超5.7%。

現(xiàn)金流改善更趨明顯。上述87家企業(yè)2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~平均為8.73億元，而2023年期末為6.87億元。其中，69家公司全年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為正。尤其是2024年第四季度單季經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~平均為6.71億元，較當(dāng)年第三季度單季1.72億元明顯上升，同時(shí)也較2023年同期的6.47億元有所增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，一批裝備制造公司也在加大研發(fā)投入。在平均研發(fā)投入強(qiáng)度保持穩(wěn)定的情況下，上述87家公司2024年度研發(fā)投入合計(jì)約476億元，同比上年432億元上升10.2%；平均單家投入金額近5.5億元，較2022年的4.4億元增長(zhǎng)25%。其中，研發(fā)費(fèi)用平均5.21億元，同比上升9.7%。

中國(guó)中車研發(fā)去年投入將近167億元，另有株洲中車時(shí)代電氣股份有限公司、天地科技股份有限公司、中國(guó)鐵路通信信號(hào)股份有限公司3家公司研發(fā)投入金額均在20億元以上，中鐵高新工業(yè)股份有限公司、上海振華重工（集團(tuán)）股份有限公司等5家公司研發(fā)投入在10億元至20億元。